Diversified portfolio (portfolio terpelbagai) atau concentrated portfolio (portfolio berpusat)? Jika anda ada RM5,000, anda akan beli dan fokus 3-4 saham dalam 1-2 sektor sahaja atau beli 10 saham dalam 5 sektor?
Persoalan ini kerap muncul setiap kali kita berbincang tentang strategi pelaburan. Kadang-kadang, anda mungkin rasa gerun nak letakkan modal besar hanya dalam beberapa saham; strategi yang dipanggil sebagai concentrated portfolio. Dan kadang-kadang, anda mungkin lebih tenang jika boleh ‘spread’ modal dalam banyak saham yang berlainan; strategi yang dipanggil sebagai diversified portfolio.
Dalam artikel ini, kita akan terangkan kedua-dua gaya pelaburan ini. Tujuannya bukan nak cakap mana satu lebih bagus atau tidak, tapi untuk bagi anda gambaran jelas supaya anda dapat tentukan sendiri mana yang sesuai dengan tahap keyakinan, modal dan matlamat kewangan anda.
Tiada istilah betul atau salah di sini, sebab setiap pelabur ada strategi dan selera risiko masing-masing. Yang penting, kita semua cari cara terbaik untuk melabur dalam bisnes yang kita percaya sambil mengurus risiko dengan bijak.
Konsep Concentrated Portfolio
Definisi
Concentrated portfolio ni merujuk kepada keadaan di mana anda hanya memegang beberapa saham utama atau sejenis aset, selalunya dalam kuantiti yang agak kecil berbanding keseluruhan jumlah modal anda. Maksudnya, anda betul-betul fokus pada beberapa bisnes terpilih yang anda rasa paling padu dan faham selok-beloknya.
Kelebihan
- Kepakaran & Penyelidikan
Dengan jumlah saham yang terhad, anda boleh beri tumpuan penuh untuk kaji bisnes dari hujung rambut ke hujung kaki. Contoh: Kalau nak labur dekat syarikat teknologi, anda boleh mendalamkan pengetahuan tentang model bisnes, pesaing, dan arah pasaran industri tu. Hasilnya, anda lebih yakin dengan setiap pelaburan yang dibuat. - Pulangan Potensi Tinggi
Bila anda betul-betul ‘all-in’ pada bisnes yang berkualiti, pulangannya boleh melonjak. Kalau bisnes tu buat kejutan positif atau berkembang pesat, anda akan rasa impaknya dalam portfolio anda dengan ketara—ibarat “gaya satu peluru, tapi padat”.
Kekurangan
- Risiko Tinggi
Sebab modal anda banyak tertumpu pada segelintir saham, kalau tersilap pilih atau bisnes tu terjejas, kerugian pun berganda. Ibarat kata, “kalau satu rosak, habis semua terasa”. - Kebergantungan
Dengan concentrated portfolio, anda sangat bergantung pada prestasi syarikat-syarikat yang anda pilih. Kalau bisnes utama tu tiba-tiba melingkup akibat persaingan, skandal, atau krisis ekonomi, anda tak ada backup bisnes lain dalam portfolio untuk tampung kerugian.
Warren Buffett dan Concentrated Portfolio
Latar Belakang
Warren Buffett terkenal dengan prinsip ‘circle of competence’. Senang cerita, dia fokus pada bisnes yang dia benar-benar faham. Buffett tak main ‘hentam keromo’ dekat bisnes yang dia tak kenal. Sebab tu bila dia dah pilih, dia letak modal yang besar sekali gus menandakan keyakinan tinggi.
As stocks do well, your portfolio automatically becomes concentrated.
Warren Buffet has 47 stocks and yet 5 stocks make up 75% of his portfolio. pic.twitter.com/6y4fvk7767
— Salonee Sanghvi, CFA (@QuirkyLogic) November 12, 2022
Contoh Geico
Satu contoh klasik ialah bila dia letak 65% kekayaan peribadi dalam Geico, syarikat insurans yang dia betul-betul yakin. Kenapa sampai begitu sekali? Sebab Buffett nampak fundamental bisnes Geico, gabungan pengurusan mantap dan potensi jangka panjang.
Mengapa Sesuai untuk Buffett
- Analisis Mendalam
Buffett memang terkenal dengan keupayaan membaca laporan kewangan dan menilai daya tahan sesebuah bisnes, terutamanya bisnes insurans. Dia tahu risiko, prospek, dan keupayaan menjana tunai syarikat macam Geico. - Keupayaan Kawalan
Kadangkala, Buffett ambil peranan besar dalam mengurus syarikat. Dia bukan sekadar pemegang saham biasa, tetapi boleh mempengaruhi keputusan bisnes. Ini membuatkan concentrated portfolio jadi lebih kukuh bagi dirinya, sebab dia pegang “kunci” untuk menentukan hala tuju syarikat.
Konsep Diversified Portfolio
Definisi
Diversified portfolio bermaksud anda membahagikan modal pelaburan ke pelbagai saham atau aset. Tujuannya mudah: kurangkan risiko dengan tidak meletakkan ‘semua telur dalam satu bakul’. Bila anda ada banyak saham berbeza, anda lebih terjaga daripada risiko pasaran yang tak menentu.
Kelebihan
- Risiko Terbahagi
Bila satu saham tiba-tiba menjunam, saham-saham lain mungkin masih kekal stabil atau malah naik. Kesannya, kerugian anda boleh dibendung. Inilah hikmah tak ‘all-in’ satu tempat—masih ada potensi ‘saham penampan’ untuk tutup lubang kerugian. - Kestabilan
Dengan banyak pegangan dalam sektor berbeza, turun-naik (volatility) portfolio anda tak terlalu ekstrem. Anda mungkin tak ‘happy gila’ bila satu saham meletup, tapi setidaknya tak ‘sedih gila’ juga bila saham lain jatuh teruk.
Kekurangan
- Pulangan Mungkin Sederhana
Apabila anda pecahkan modal kepada banyak saham, biasanya susah nak dapat ‘super return’ melainkan anda dah jumpa banyak bisnes ‘rare’ yang bertumbuh laju serentak. Kalau 2-3 saham naik mendadak pun, kesannya mungkin tak besar sangat dalam keseluruhan portfolio yang luas. - Pemantauan
Lagi banyak saham atau aset dalam pegangan, lagi banyak kajian dan ‘monitoring’ anda perlu buat. Ia boleh memenatkan jika anda tak ada sistem atau pasukan yang cukup. Lagipun, anda mungkin terlepas beberapa signal penting dari syarikat tertentu.
Peter Lynch dan Diversified Portfolio
Latar Belakang
Peter Lynch, legenda pelaburan dan bekas pengurus Magellan Fund, pernah memiliki lebih 900 saham dalam satu masa. Itu bukan sikit, tetapi strategi beliau membuktikan bahawa diversified portfolio mampu menjana pulangan lumayan jika diurus dengan teliti.
What Peter Lynch looks for when investing:
Trailing PE: < 25
Forward PE: < 15
Debt/Equity: <35%
EPS Growth: >15%
Market Cap: <$5 billion pic.twitter.com/CXVvc87o4p— Donny (@cdonny_) August 5, 2023
Strategi “Buy What You Know”
Peter Lynch popular dengan falsafah ‘beli apa yang anda kenal’. Bila beliau nampak satu bisnes yang diminati atau digunakan dalam kehidupan seharian, beliau tak segan silu menambah sahamnya dalam portfolio. Bezanya, beliau melabur dalam skala yang amat luas—tak terhad kepada satu industri semata-mata.
Mengapa Sesuai untuk Lynch
- Kepakaran ‘Menjaring Ikan di Lautan’
Lynch ada sumber dan pasukan yang kukuh untuk memantau ratusan bisnes. Sebagai pengurus dana besar, dia boleh ‘pancing’ banyak saham dan pantau dengan lebih sistematik. Bukan kerja orang perseorangan biasa yang kadang-kadang sibuk dengan tugas lain. - Saiz Dana Besar
Bagi dana yang besar, memang susah nak letak semua modal dalam beberapa saham saja. Ia boleh ganggu pasaran atau menghilangkan peluang di syarikat lain. Maka, pendekatan diversified portfolio lebih masuk akal untuk seseorang seperti Lynch.
Faktor Penentu (Kenali Diri dan Tujuan Sendiri)
1. Tahap Risiko
Pertama sekali, anda perlu tanya diri sendiri: sanggup tak tengok portfolio jatuh merudum kalau anda pilih concentrated portfolio? Bukan nak menakutkan, tapi memang ada risiko lebih tinggi bila terlalu fokus pada segelintir saham. Kalau anda jenis boleh tidur lena walau pasaran tengah kacau-bilau, concentrated portfolio mungkin sesuai. Tapi kalau anda senang gelabah, lebih elok cari jalan selamat dengan diversified portfolio.
2. Masa dan Kepakaran
Anda kena jujur tentang masa dan kepakaran anda. Kalau kerja dah sedia sibuk, nak pantau 10 bisnes pun pening, apatah lagi 50. Tapi, kalau anda memang ‘power’ buat kajian atau ada pasukan sokongan, diversified portfolio boleh jadi lebih menarik.
3. Matlamat Kewangan
Fikirkan juga sasaran jangka masa. Kalau anda nak pulangan pantas atau nak guna duit dalam masa terdekat, mungkin pendekatan yang lebih berhati-hati diperlukan. Kalau anda main long-term, ada masa untuk tunggu dan lihat potensi penuh sesuatu bisnes, maka concentrated portfolio juga tak mustahil memberi pulangan lebih tinggi.
4. Modal Pelaburan
Modal anda besar atau sederhana? Pelabur dengan dana ratusan juta mungkin terpaksa melabur secara meluas (kerana sukar nak letak semua ke dalam beberapa saham sahaja). Kalau modal kecil, mungkin lebih mudah untuk fokus pada 2-3 bisnes yang berpotensi.
Tiada Pilihan Paling Betul
Setiap pelabur ada situasi berbeza, mentaliti lain-lain. Strategi Buffett tak semestinya serasi dengan anda, dan begitu juga strategi Peter Lynch. Yang penting, kenali diri sendiri: anda sukakan risiko tinggi tapi pulangan tinggi, atau lebih suka tidur lena dengan pulangan sederhana tapi konsisten?
Ben Graham & Walter Schloss ran diversified portfolios with 100 companies
Peter Lynch had 1000 companies in his portfolio
Buffett, Munger & Fisher have succeeded with concentrated portfolios
Number of securities doesn’t matter
Just find a solid strategy that works for you
— Dividend Growth Investor (@DividendGrowth) January 7, 2025
Yang paling penting: pastikan bisnes yang anda beli tu benar-benar kukuh. Tak guna ada 10 saham kalau semuanya ‘ala kadar’ je. Begitu juga, kalau nak concentrated portfolio tapi tersilap pilih syarikat bermasalah, parah jadinya. Jadi, fokus pada kualiti.
